概要
在過去一年的大部分時間,美國超大型科技股跑贏大市。強勁走勢亦使得其估值相比中小型股顯得更為高昂,而後者隨著時間的推移往往會有更好的表現。
美國增長前景預期調整,長期利率和美元走強,收益率曲線趨陡,對全球市場造成巨大影響。在此過程中,股票整體走弱。
在某些大型標準普爾500指數公司2023年集中反彈之後,中小型優質公司(SMID)前的交易價格較標準普爾500指數低30%。另外,鑑於我們對明年通脹放緩和聯儲局政策最終轉向的預期,盡早建倉或許是明智之舉。
從歷史紀錄來看,中小型股在過去百年的大部分十年跨度中都有跑贏表現。盈利可觀的中小企業尤其如此,其表現自1994年以來一直跑贏大型股。
由於缺少針對中小型股的買方和賣方分析師,主動管理在個股回報極易變動的市場領域能發揮重要作用,可運用基本面分析構建優質投資組合。
在過去,不但曾出現優質中小型股企業跑贏大市的情況,還曾出現過質素最差的企業滯後於大市的情況。
除純長倉的管理人以外,對沖基金可利用中小型股長短倉策略尋求低貝他值和低波動性的股票回報,同時在市場承壓期間減少回撤。 所採用的策略包括投資於基本面強勁的企業,同時沽空市場的低質素區間。